Sociedades Anónimas: Lo que Deben Revisar Antes de Readquirir Acciones o Transferirlas Entre Accionistas
Informe Ejecutivo
Cuando un accionista decide retirarse de una sociedad, vender su participación o permitir que otros accionistas aumenten su porcentaje de propiedad, es fundamental identificar el procedimiento jurídico más adecuado.
En Colombia, las sociedades anónimas cuentan con dos alternativas principales: readquirir sus propias acciones o permitir que estas sean compradas directamente por otros accionistas.
Aunque ambas operaciones modifican la composición accionaria, sus requisitos y consecuencias son diferentes. La readquisición exige recursos provenientes de utilidades líquidas y una aprobación especial de la asamblea. Por su parte, la compraventa entre accionistas puede realizarse de manera más sencilla, siempre que se respeten las disposiciones estatutarias y el derecho de preferencia cuando este exista.
Para evitar controversias, contingencias tributarias o decisiones societarias ineficaces, NBA Asesores presenta los principales requisitos, procedimientos y recomendaciones que deben considerarse antes de realizar estas operaciones.
Informe Técnico
1. ¿Qué Alternativas Tiene una Sociedad para Modificar su Composición Accionaria?
Existen dos mecanismos jurídicamente diferentes:
Readquisición de acciones: la sociedad compra sus propias acciones utilizando recursos provenientes de utilidades líquidas.
Compraventa entre accionistas: uno o varios accionistas adquieren las acciones de otro, utilizando recursos propios.
La elección depende del objetivo de la operación, los recursos disponibles y las condiciones establecidas en los estatutos.
2. Readquisición de Acciones: ¿Cuáles Son los Requisitos?
El artículo 396 del Código de Comercio permite que una sociedad anónima adquiera sus propias acciones, siempre que cumpla determinadas condiciones.
Aprobación de la asamblea
La operación requiere el voto favorable de al menos el 70 % de las acciones suscritas de la sociedad.
Esta mayoría se calcula sobre la totalidad de las acciones suscritas y no únicamente sobre las representadas en la reunión.
Disponibilidad de utilidades líquidas
La readquisición debe efectuarse con fondos provenientes de utilidades líquidas.
No puede financiarse directamente con recursos correspondientes al capital social, la prima en colocación de acciones o la reserva legal.
Para respaldar la operación, la asamblea puede constituir una reserva destinada específicamente a la readquisición.
Acciones completamente pagadas
Únicamente pueden readquirirse acciones totalmente liberadas, es decir, aquellas cuyo valor haya sido pagado en su totalidad.
Verificación de restricciones jurídicas
Antes de realizar la negociación, debe comprobarse que las acciones no estén sujetas a embargos, litigios u otras limitaciones que impidan su transferencia.
3. ¿Cómo se Realiza la Readquisición de Acciones?
El procedimiento comprende las siguientes etapas:
Verificación financiera: confirmar que existen utilidades líquidas suficientes y disponibles para financiar la operación.
Convocatoria de la asamblea: incluir expresamente la readquisición dentro de los asuntos que serán sometidos a consideración.
Aprobación de la operación: obtener la mayoría legal requerida y establecer el número de acciones, el precio, las condiciones de pago y su destino.
Formalización de la compraventa: suscribir los documentos correspondientes y realizar el endoso cuando proceda.
Actualización del libro de accionistas: registrar la operación y efectuar los ajustes documentales necesarios.
Reconocimiento contable: registrar las acciones readquiridas de acuerdo con el marco técnico contable aplicable.
¿Qué Sucede con las Acciones Readquiridas?
Mientras permanezcan en poder de la sociedad, sus derechos se encuentran suspendidos. Por tanto, no participan en las decisiones sociales ni en la distribución de utilidades.
De conformidad con el artículo 417 del Código de Comercio, la sociedad puede decidir, entre otras alternativas:
Enajenarlas nuevamente.
Distribuirlas entre los accionistas como dividendo.
Cancelarlas y aumentar proporcionalmente el valor nominal de las acciones restantes.
Cancelarlas y disminuir el capital suscrito, cumpliendo los requisitos legales.
Destinarlas a fines de beneficio social autorizados por la asamblea.
Importante: la readquisición no implica automáticamente una reducción del capital suscrito. Este efecto dependerá del destino posterior de las acciones y del cumplimiento del procedimiento correspondiente.
4. Compraventa de Acciones Entre Accionistas: ¿Cómo Funciona?
Cuando uno o varios accionistas desean aumentar su participación, pueden adquirir directamente las acciones de otro.
Esta alternativa generalmente resulta menos compleja porque no compromete recursos de la sociedad ni requiere la mayoría calificada prevista para la readquisición.
Sin embargo, antes de negociar, es indispensable revisar si los estatutos contemplan un derecho de preferencia.
5. Derecho de Preferencia: ¿Qué Deben Revisar las Sociedades?
El artículo 403 del Código de Comercio establece, como regla general, la libre negociabilidad de las acciones, sin perjuicio de las excepciones legales.
No obstante, los estatutos pueden contemplar un derecho de preferencia que obligue al accionista vendedor a ofrecer previamente sus acciones a los demás accionistas o a la propia sociedad, según lo establecido.
En estos casos se deben verificar:
Quiénes tienen derecho a adquirir las acciones de manera preferente.
Los plazos establecidos para presentar y aceptar las ofertas.
La metodología para determinar el precio de venta.
La forma de distribuir las acciones cuando existen varios interesados.
Las restricciones aplicables a la entrada de nuevos accionistas.
El artículo 407 del Código de Comercio establece reglas aplicables cuando se ha pactado este derecho, incluyendo la intervención del representante legal en la comunicación de la oferta y los mecanismos para resolver desacuerdos sobre precio y condiciones.
¿Qué Ocurre si Nadie Ejerce el Derecho de Preferencia?
Una vez agotado válidamente el procedimiento, el accionista vendedor podrá negociar sus acciones con terceros, respetando las demás restricciones legales y estatutarias.
6. Procedimiento para la Venta de Acciones Entre Accionistas
Para realizar correctamente la operación se recomienda:
Comunicar formalmente la intención de venta al representante legal, cuando así corresponda.
Presentar la oferta a quienes tengan derecho de preferencia, si este se encuentra pactado.
Recibir las aceptaciones y determinar la distribución de las acciones conforme a los estatutos.
Formalizar el contrato de compraventa.
Realizar el endoso de los títulos, cuando corresponda, e inscribir la transferencia en el libro de registro de accionistas.
Actualizar la información societaria y, cuando resulte aplicable, el Registro Único de Beneficiarios Finales (RUB) ante la DIAN.
De acuerdo con el artículo 406 del Código de Comercio, la inscripción en el libro de registro de accionistas es fundamental para que la transferencia produzca efectos frente a la sociedad y frente a terceros.
En términos generales, la negociación directa de acciones no requiere una reforma estatutaria ni su inscripción en la Cámara de Comercio.
7. Aspectos Tributarios que Deben Evaluarse
Además de los requisitos societarios, estas operaciones pueden generar efectos tributarios relevantes.
Precio de Enajenación
El artículo 90 del Estatuto Tributario establece reglas para determinar el valor fiscal de las operaciones de enajenación.
En acciones no inscritas en bolsa, debe considerarse la presunción asociada al valor intrínseco incrementado en un 30 %, sin perjuicio de la posibilidad de demostrar un valor comercial diferente mediante los soportes correspondientes.
Por esta razón, resulta recomendable contar con un estudio de valoración que respalde el precio de negociación.
Tratamiento Tributario de la Utilidad
La utilidad obtenida por una persona natural o jurídica en la venta de acciones puede recibir un tratamiento diferente dependiendo del tiempo durante el cual haya poseído la inversión y de las demás condiciones tributarias aplicables.
Conforme al artículo 300 del Estatuto Tributario, la enajenación de activos fijos poseídos durante dos años o más puede generar una ganancia ocasional. Si el período de posesión es inferior, la utilidad generalmente se somete al tratamiento de renta ordinaria.
Readquisición a un Precio Superior al Valor Intrínseco
Cuando la sociedad readquiere acciones por un valor superior al intrínseco, resulta necesario evaluar las condiciones económicas y tributarias de la operación.
Según sus características, podrían presentarse cuestionamientos sobre el tratamiento del exceso pagado y eventuales efectos asociados a la distribución de utilidades.
Impuesto de Registro
La transferencia ordinaria de acciones entre particulares no requiere inscripción en el registro mercantil.
Por el contrario, cuando la operación implica una reforma estatutaria, como una disminución del capital, deberán evaluarse las obligaciones registrales y tributarias correspondientes.
8. ¿Cuál Alternativa Resulta Más Conveniente?
Aspecto | Readquisición por la Sociedad | Compra Entre Accionistas |
Quién realiza la compra | La sociedad | Uno o varios accionistas |
Recursos utilizados | Utilidades líquidas | Recursos del comprador |
Aprobación | Asamblea con mayoría legal calificada | Acuerdo entre las partes, sujeto a restricciones aplicables |
Derecho de preferencia | Debe evaluarse en la posterior enajenación | Aplica cuando está pactado |
Efecto sobre el capital | No se reduce automáticamente | No modifica el capital social |
Complejidad | Mayor exigencia jurídica, financiera y contable | Procedimiento generalmente más sencillo |
La decisión debe adoptarse considerando las necesidades de la compañía, la finalidad económica de la operación y sus posibles consecuencias.
9. ¿Estas Reglas También Aplican a las S.A.S.?
Las sociedades por acciones simplificadas tienen un régimen especial establecido en la Ley 1258 de 2008.
Esta normativa permite una mayor flexibilidad estatutaria para regular la negociación de acciones, establecer restricciones a su transferencia y determinar condiciones de aprobación.
Por ello, cuando la operación involucre una S.A.S., es indispensable revisar sus estatutos y las disposiciones legales aplicables antes de trasladar automáticamente las reglas previstas para las sociedades anónimas.
Fundamento Normativo: Código de Comercio, artículos 145, 388, 396, 403, 406, 407, 408, 416, 417 y 457; Ley 1258 de 2008, artículos 13 y 14; Estatuto Tributario, artículos 19-4, 90 y 300.
10. Recomendaciones de NBA Asesores
Antes de iniciar una readquisición o compraventa de acciones, recomendamos:
Revisar los estatutos sociales: identificar derechos de preferencia, mayorías, restricciones y procedimientos de negociación.
Evaluar la capacidad financiera: especialmente cuando la sociedad pretende utilizar utilidades líquidas para readquirir sus acciones.
Determinar un precio debidamente sustentado: contar con información financiera y soportes de valoración.
Analizar los efectos tributarios: identificar posibles obligaciones, contingencias y tratamientos fiscales.
Documentar cada etapa: conservar ofertas, aceptaciones, actas, contratos y registros societarios.
Verificar la composición accionaria resultante: comprobar que no se generen situaciones contrarias a las disposiciones legales o estatutarias.
Involucrar a los profesionales responsables: contar con acompañamiento jurídico, contable, tributario y de revisoría fiscal.
La readquisición y la compraventa entre accionistas pueden ser herramientas útiles para reorganizar la participación en una compañía. Sin embargo, su adecuada estructuración es determinante para proteger los intereses de la sociedad y de sus accionistas.
En NBA Asesores acompañamos a las empresas en la interpretación de sus obligaciones y en la evaluación de alternativas que permitan adoptar decisiones societarias con respaldo jurídico, financiero y tributario.
Cordialmente,
NBA Asesores S.A.S.
Somos compañía para tu compañía.
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